又一包子品牌即将在A股上市！

自2018年8月进行IPO辅导至今仅过去2年，巴比馒头运营主体中饮巴比食品股份有限公司通过了上市申请。这就意味着，公司一旦上市成功，国内“馒头第一股”随即诞生！

在长三角地区，四处可见的巴比馒头是许多家庭、上班族早餐的选择。

他们也许很难想象，这家每日陪伴自己的小小包子店，马上就要推开上交所的大门，敲钟上市了！

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运营主体公司过会，  

“巴比馒头”即将要上市了！  

距离“狗不理”包子从新三板退市才刚过去一个多月，巴比馒头运营主体公司中饮巴比食品股份有限公司（下称“中饮巴比”）过审的消息就出来了。

8月6日，上海证监会发审委审核通过了中饮巴比食品股份有限公司（下称“中饮巴比”）的上市申请。

作为“巴比馒头”的运营主体，中饮巴比一旦上市，也意味着巴比馒头也将顺利敲开上交所的大门，成为国内“馒头第一股”！

自2018年8月起，中饮巴比股份有限公司就由国元证券进行IPO辅导，如今正式过会，意味着巴比馒头离敲钟只剩下时间问题了。

招股书显示，自2010年成立以来，中饮巴比主要从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售，是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。公司产品则分为包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等，共计近百余种产品。以加盟店销售为主，直营店及团餐销售等相结合作为主要营销体系。

值得一提的是，巴比馒头还是一家典型的“夫妻店”。

据相关资料显示，目前中饮股份的控股股东是刘会平，持有公司54.41%的股份，其配偶丁仕梅持有10.23%股份，夫妻二人合计持有公司64.64%股份，再加上刘会平通过天津会平、天津巴比、天津中饮间接持有的16.06%股份，二人合计持有80.7%的股份。而专注于消费领域投资的加华资本则作为唯一外部投资方，通过嘉华天明持有7%的股份。

据悉，中饮巴比此次拟公开发行6200万股，占发行后总股本的25%，拟募集资金9.5亿元。若这一发行目标达成，中饮巴比的发行市值可达到38亿元，而刘会平夫妇的身家也将达到十亿级别水平。

不过，中饮巴比在招股书中提到，目前公司在发展过程中融资渠道较为单一，生产基地的扩产、销售网络的拓展、品牌的推广较为缓慢，因此公司急需拓展新的融资渠道以支持发展。

所以，此次IPO中所募集的资金，将主要用于巴比食品智能化厂房、生产线及仓储系统提升、直营网络建设、食品研发中心和检测中心建设、品牌推广、信息化建设、电子商务平台建设和补充流动资金8大方面。

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从夫妻小店起步，  

长成为国内“馒头第一股”！  

从一家包子铺变成一家上市公司，巴比馒头花了将近20年。

2001年刘会平在上海开出的第一家包子店“刘师傅大包”，即巴比馒头的前身。2003年，这间土土的包点铺正式更名为“巴比馒头”。当时，具有极强品牌意识的刘会平还向国家商标局申请注册了“巴比”品牌，这也是上海第一个给馒头店注册商标的商家。

由于名字和logo都极具创意，更名后的巴比馒头大受当时的上海年轻人和上班族的欢迎，包子店门口天天大排长队。

那个时期，以麦当劳、肯德基为首的洋快餐品牌已经在国内风靡多年，国内很多餐饮品牌在这两大品牌的连锁经营模式的影响下，开始快速崛起并加速在全国市场的扩张步伐。刘会平也一直在积极效仿和学习，通过建立中央工厂，进行标准化制作和连锁店销售的方式，让巴比馒头快速且稳定的向前发展。

2005年开始，借着越来越大的名声，巴比馒头全面启动馒头品牌连锁加盟，这种低成本的扩张模式让巴比馒头在当年9月就突破了50家店，2010年则突破了500家。

2010年，刘会平进一步设立中饮巴比食品股份有限公司，集中管理经营“早餐生意”， 形成了包子、馒头、粗粮点心、馅料及粥品饮品等产品矩阵。

而加盟模式，直接促使中饮股份走上了发展的快车道。在报告期内的2016-2018年，中饮股份实现营业收入约7.20亿元、8.67亿元、9.90亿元,期间对应的归属于母公司所有者的净利润分别为0.38亿元、1.13亿元、1.43亿元，营业收入和净利润连年增长，并且在最近两年净利润增加明显。

同时，巴比馒头通过大量的加盟商，在长三角地区收获了一定的知名度。虽然这些年在华南地区和北方市场接连出现了亏损情况，但中饮股份近十年来，凭借“工业化生产、全冷链配送，直营、加盟、团体供餐为一体”的经营模式，夯实了品牌的核心竞争力，也实现了营收的连年稳定增长。

目前，巴比馒头的线下门店共2799家，其中15家为直营店，2784家为加盟店，门店遍布于上海、江苏、浙江、广东、北京等几十座城市。其中华东地区的销售占比超过9成，销售区域较为集中。

这几年，巴比馒头也一直在积极谋变。2017年9月，巴比馒头全面启动新模式门店升级。除了以纯外带为主的街边店外，还加入了便利店和堂食店两种店型。

△巴比强调早中晚，营养吃好点。已经不局限于做早餐。

便利店，除了即食的，还有可以带回家保存食用的点心和零食；堂食店，则选址在CBD、机场、shopping mall等地段，以区域内白领为目标受众。

除了增加门店模型外，芭比馒头还顺应时代的发展趋势，发展线上，提供配送、团购等服务。比如通过拓展团餐销售渠道，为企事业单位、学校以及少量经销商提供餐食等。

近几年，巴比馒头的团餐销售占总销售额比重也在不断上升，从2016年的3.67%上升到2019年上半年的10.92%。

在招股书中，中饮股份也预测未来团餐销售的市场需求将进一步扩大，公司将会针对此方向增加经营力度。

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卖馒头的都上市了，  

掘金万亿早餐市场容易吗？  

从中饮巴比的招股书来看，巴比馒头的直营门店毛利率达到60%左右。

整体来看，卖包子、馒头真是一门不错的生意，而这，或许也会再次将人们的目光拉向这个万亿级别的早餐市场。

据全球独立市场研究咨询公司英敏特Mintel《早餐-中国,2016》报告预测，中国消费者早餐食品总消费将从2015年的1.334万亿元人民币增至2021年的1.948万亿元人民币。但是，目前国内专注早餐市场的大品牌并不太多，大多都是区域分布为主，大部分的早餐店都是以小摊小店，夫妻档为主。

这对于想掘金早餐市场的餐饮品牌来说，是机遇也是挑战。

关于早餐难做的原因，早在2018年底，红餐网（ID：hongcan18）在《超8000亿元的早餐市场，你能赚的钱其实并不多》一文中，就对此进行了比较详细的分析。

• 第一，利润微薄。  

早餐与正餐相比，单价偏低。包子通常以它的馅料来划分价格，一个包子售价一般在1~2元。然而一个包子的成本要0.5元，就算卖500个，毛利也只有几百元。

• 第二，店面租金高。  

早餐店对店铺的位置要求较高，因为早餐的消费群体很大一部分是上班族，家与公司两点一线，很少有人愿意专门绕道去买一份早餐，更多时候还是会选择就近解决早餐需求。所以早餐店铺开在人流量较多的位置更有竞争力，而人流量大的地方租金相对都会贵一些。

• 第三，经营时段的局限。  

吃早餐是一件很重要的事情，但是也是人们最匆忙的一顿。因此，大家都追求简单便利可外带的食物。这意味着早餐的客单价很低的。同时，早餐的产品一般都比较固定和单一，因此就限制了早餐的经营时段——大部分只有早上的几个小时。

不少早餐店，午餐时分基本没人帮衬，晚上可能零星几个。所以很多早餐店大多都是在下午就停止营业。

虽然近些年也发展了一些24小时的早餐店和深夜豆浆等类型，但是从总体发展情况来看，并不理想。

• 第四，竞争对手多。  

除了路边小摊和洋快餐进外，目前也有越来越多的中式餐企纷纷入场，比如疫情期间，就连卖烧烤的木屋烧烤也推出了早餐，更早之前，中式快餐品牌汤上工夫也在门店中加入了早餐单品。

除了餐企的抢食外，在政策的推动下，早餐品牌的竞争对手也越来越多。

2002年早餐车工程启动，很多上班族在上班路上就能顺手带走一分早餐；2015年，便利店松绑早餐政策之后，喜士多、全家、7-11等便利店也自加入了早餐市场大军，售卖豆浆、包子、油条、三明治、车仔面、蛋糕等，价格不高，多在3~10元之间，且丰俭由人，颇受年轻白领喜爱。

从长远来看，早餐市场的刚需是存在的，但是要想掘金，并非易事。

注：文中部分图片来源于华南巴比馒头公众号。